日央行理事称没必要干预债市

政策框架下的市场自我调节

日本央行理事在最新讲话中指出，10年期国债收益率围绕1%的波动”并未超出政策容忍范围”，强调收益率曲线控制（YCC）框架本身已包含应对市场波动的弹性机制。数据显示，尽管4月以来10年期国债收益率最高触及1.1%，但相较全球主要经济体仍处于低位，反映日本特有的通缩惯性尚未根本扭转。

经济基本面支撑政策立场

分析认为，央行不干预的底气源于三方面：首先，4月核心CPI同比上涨2.2%显示通胀仍处目标区间；其次，第一季度GDP环比增长0.4%好于预期；更重要的是企业加薪幅度创33年新高，为消费复苏奠定基础。央行通过维持债市流动性而非直接干预，既避免扭曲价格信号，又为后续政策调整保留空间。

市场影响与机构解读

三菱UFJ摩根士丹利证券固定收益分析师佐藤健太郎指出：”该表态暗示央行更关注收益率曲线的整体形态，而非具体点位。”消息公布后，10年期国债收益率回落至0.95%，反映市场对激进政策退出的担忧缓解。但野村证券提醒，若美债收益率持续攀升导致日美利差扩大至150个基点以上，央行可能被迫调整立场。

长期政策路径展望

央行此次表态延续了”渐进式正常化”思路：6月将月度购债规模从7万亿日元缩减至6万亿日元，同时维持短期利率-0.1%不变。这种”松紧带”式调控既防范金融失衡风险，又避免扼杀初现的经济复苏势头。市场普遍预期，在薪资-通胀良性循环确立前，日本央行仍将保持全球主要央行中最宽松的货币政策立场。